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R平方的度量风险

gecimao 发表于 2019-08-05 23:58 | 查看: | 回复:

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  这就需要借助R平方的定义。在回归计算公司Beta的同时会得到另一个百分比数据,统计学家称其为“R平方”,它的经济含义就是系统风险对总风险的解释度,或者说是系统风险在总风险中所占的比重。R平方越大的股票,系统风险所占的比重越大,个别风险所占的比重越小——用更通俗的说法:该股票与大盘的联动性更强,指数上升,股票价格也会上升,但具体上升幅度则可大可小,由Beta值决定;反之,R平方很小的股票,个股与指数的连动性很弱,相应地,Beta值也就无法应用于组合管理中的交易策略了。简单地说,R平方描述了指数波动时个股的波动方向(是否会随之波动),而Beta则描述了波动的幅度,R平方很大的股票,Beta可以比较小,但一个较大的R平方是Beta适用的前提。

  对沪深300的统计研究显示:R平方的均值为37.3%,即,系统风险平均能够解释成分股波动的40%,其余60%的波动由股票的个别因素决定。进一步,系统风险比例(R平方)大于等于50%的公司有28家,主要集中于电力、银行等“超大盘股”和一些波动性较强的高科技股;钢铁、煤炭、高速路、汽车等周期性较强的制造业,其系统性风险占比大多在40%-50%之间;而有色金属和多数日用消费品企业的系统风险占比都较低(也有少数消费类企业的系统风险比例较大)。

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